CFP考试每日一题-固定增长模型

红利稳定增长的贴现模型在股票定价中被广泛应用，依据这一模型，与股票内在价值成同方向变动的因素有( )。

A.股票发行公司的净资产收益率

B.股票承担的系统风险

C.必要收益率

D.无风险收益率

答案：A

解析：V0=D1/(k-g)=D1/(k-ROE×b)，公司股票内在价值与公司的净资产收益率成正比，同股东要求的必要收益率成反比。将CAPM变形，可得k=(1-β)Rf+βE(Rm)，所以股票内在价值与无风险收益率的关系，取决于β系数;同理，根据CAPM，股票内在价值与股票承担的系统风险的关系，取决于市场组合的风险溢价。