CFP考试每日一题-现金流贴现模型

某公司相关财务数据如下：上年度公司自由现金流为600万元，发行在外的普通股总数为250万股，净资产负债率为50%，负债税前成本为7.2%，适用的所得税率为25%，预计公司自由现金流增长率为5%。

该公司股东的必要收益率为14.4%，根据公司自由现金流模型计算该公司价值时，所使用的贴现率应为( )。

A.7.2%

B.9.9%

C.11.4%

D.14.4%

答案：C

解析：通过净资产负债率=负债/净资产(所有者权益)=50%，可以推出，所有者权益/总资产=2/3，负债/总资产=1/3。公司视角下对应的贴现率为WACC，即加权平均资本成本：

=(2/3)×14.4%+(1/3)×7.2%×(1-25%)=11.4%